Noticias del sector: Aumento reciente del precio del cobre

Tras un breve periodo de recuperación a mediados y finales de febrero, desde marzo se reactivó el repunte del cobre. El precio del cobre en la COMEX volvió a subir hasta superar los 4,8 centavos por libra, el cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres se acerca a los 10.000 dólares estadounidenses por tonelada, y el cobre de Shanghái se sitúa en torno a los 80.000 yuanes por tonelada. Esto representa un máximo de más de ocho meses.
La elevada prima derivada de los aranceles agrava el desequilibrio de la oferta en el mercado mundial del cobre.

Desde enero de este año, bajo la influencia de la política arancelaria de la administración Trump, la prima del cobre en los mercados de Nueva York y Londres se ha disparado, lo que tiene un claro impacto en la oferta de cobre en diferentes regiones y ha impulsado los precios del cobre al alza con fuerza en enero, la temporada baja tradicional en el hemisferio norte.

Debido al doble impacto de la política arancelaria del gobierno estadounidense y el bajo nivel de inventarios de cobre en Estados Unidos, desde enero de este año, el precio del cobre COMEX, comparado con el cobre de Londres a tres meses, ha aumentado rápidamente desde menos de 100 dólares por tonelada en diciembre del año pasado, y superó la marca de los 1000 dólares por tonelada a mediados de febrero. A mediados de marzo, las primas COMEX-LME se mantenían en máximos históricos de entre 800 y 1000 dólares por tonelada.

Las elevadas primas han impulsado una agresiva operación de arbitraje entre mercados: los recibos de almacén procedentes de existencias de cobre de Londres que pueden entregarse en el mercado COMEX para marcas registradas se han amortizado y transferido al mercado estadounidense; parte del suministro de cobre procedente de África y Sudamérica que debería haber estado destinado a almacenes de Londres se envió a Norteamérica.

Dado que la actual ronda de primas elevadas se debe a la incertidumbre sobre la política arancelaria de Estados Unidos, y antes de que se defina el arancel, la institución prevé firmemente que las primas elevadas continuarán y provocarán una escasez de suministro de cobre en Estados Unidos e incluso a nivel mundial.

Según un informe publicado la semana pasada por analistas de Citi, los precios del cobre superarán los 10.000 dólares por tonelada en los próximos tres meses, y el mercado mundial del cobre se mantendrá tenso hasta que se aclare la política arancelaria de importación de Estados Unidos. En particular, es probable que los mercados físicos de cobre fuera de Estados Unidos sigan ajustados hasta mayo o junio, lo que podría compensar temporalmente la presión a la baja sobre los precios derivada del anuncio arancelario estadounidense.

La temporada alta de demanda en China da inicio al agotamiento de las reservas mundiales de cobre.

Al mismo tiempo que la oferta se ve limitada, con el inicio de la temporada de demanda tradicional en China, la demanda del mayor mercado consumidor de cobre del mundo ha comenzado a repuntar significativamente. La manifestación directa es la apertura de las reservas de cobre en el mercado chino.

Los datos de la Bolsa de Futuros de Shanghái muestran que las existencias de cobre en los almacenes registrados disminuyeron en casi 12.000 toneladas en la semana que finalizó el 14 de marzo con respecto al mes anterior, unas 10.000 toneladas más que la semana anterior. En el mercado al contado, los datos de SMM muestran que, a la semana del 13 de marzo, las existencias regionales de cobre electrolítico principales a nivel nacional eran de 355.500 toneladas, y las existencias semanales fueron de 12.500 toneladas, lo que representa una disminución de 0,45 millones de toneladas con respecto al lunes, por segunda semana consecutiva.

Como reflejo del aumento del descuento, según datos de SMM, el descuento actual del cobre al contado en el mercado interno ha pasado de un descuento de más de 100 yuanes/tonelada a mediados de febrero a una prima de unos 20 yuanes/tonelada, lo que refleja la mejora de la relación entre la oferta y la demanda en el mercado al contado.

En el mercado global, la reducción a corto plazo de los inventarios de cobre también es generalizada. En el mercado de Londres, la disminución de los inventarios de cobre se ha acelerado en las últimas dos semanas: al 14 de marzo, los inventarios de cobre de Londres habían caído a 234.000 toneladas, en comparación con las 257.300 y 262.100 toneladas del mismo período de las dos semanas anteriores. En el mercado COMEX, aunque afectado por la alta prima, el inventario de cobre reportado por COMEX se ha recuperado rápidamente, pasando de menos de 10.000 toneladas en junio del año pasado a más de 90.000 toneladas, pero en comparación con el nivel de más de 100.000 toneladas en febrero de este año, el nivel actual de inventario reportado de solo 93.000 toneladas también ha disminuido significativamente.

La eliminación de los inventarios explícitos ha reforzado el respaldo alcista a los precios del cobre debido a las limitaciones en la oferta de este metal.

Los precios del cobre aún enfrentan riesgos potenciales de volatilidad.

Cabe señalar que, si bien las limitaciones de la oferta son positivas para los precios del cobre, los posibles cambios en los fundamentos también tendrán un impacto en las expectativas del mercado, aumentando así el riesgo de volatilidad en los precios del cobre.

A corto plazo, además de la incertidumbre que genera la política arancelaria estadounidense, las variaciones en la oferta y la demanda dentro de la cadena de valor del cobre también podrían perturbar las expectativas del mercado.

Desde la perspectiva del mercado interno, la encuesta de SMM muestra que la última semana, los índices de operación de las empresas nacionales de varillas de cobre y cables de cobre fueron inferiores a lo esperado, lo que refleja la supresión de la demanda en la cadena de suministro debido a los altos precios del cobre.

En el mercado internacional, por un lado, la reciente y pronunciada caída de la bolsa estadounidense ha generado preocupación sobre una posible recesión económica en Estados Unidos debido a las políticas arancelarias, lo que también ha afectado la demanda a largo plazo de metales industriales como el cobre. Por otro lado, se informó que Panamá autorizó la exportación de concentrado de cobre almacenado en el país por First Quantum Minerals, revisó la mina de cobre Cobre Panamá, que se encontraba cerrada, y reactivó una central eléctrica necesaria para su funcionamiento. Esta medida desató especulaciones sobre el interés de Panamá en reactivar la mina.

En resumen, si bien se espera que el mercado del cobre mantenga una tendencia alcista a pesar de las limitaciones derivadas del desajuste entre la oferta y la demanda a corto plazo, esta sigue siendo la opinión generalizada del mercado, pero el riesgo de volatilidad de los precios del cobre, que rondan los máximos históricos, también merece atención.