Notícias do setor: Aumento recente do preço do cobre

Após um breve período de recuperação em meados e no final de fevereiro, desde março, a alta do "Dr. Cobre" recomeçou, o preço do cobre na COMEX subiu novamente para 4,8 centavos de dólar por libra, o cobre para entrega em três meses na Bolsa de Metais de Londres (LME) também está se aproximando da marca de 10.000 dólares por tonelada, e o cobre em Xangai chegou a 80.000 yuans por tonelada. Essa é a maior cotação em mais de oito meses.
O elevado prêmio imposto pelas tarifas agrava o desequilíbrio de oferta no mercado global de cobre.

Desde janeiro deste ano, sob a influência da política tarifária da administração Trump, o prêmio do cobre nos mercados de Nova York e Londres disparou, o que tem um impacto claro na oferta de cobre em diferentes regiões e impulsionou fortemente os preços do cobre em janeiro, o tradicional período de baixa temporada no hemisfério norte.

Devido ao duplo impacto da política tarifária do governo dos EUA e ao baixo nível dos estoques de cobre nos EUA, desde janeiro deste ano, o preço do cobre na COMEX, em comparação com o cobre de três meses em Londres, subiu rapidamente de menos de US$ 100 por tonelada em dezembro do ano passado, ultrapassando a marca de US$ 1.000 por tonelada em meados de fevereiro. Em meados de março, os prêmios COMEX-LME permaneceram em níveis historicamente altos, entre US$ 800 e US$ 1.000 por tonelada.

Os altos prêmios impulsionaram uma agressiva operação de carry trade entre mercados: recibos de depósito de estoques de cobre em Londres, que podem ser entregues no mercado COMEX para marcas registradas, foram baixados e transferidos para o mercado americano; parte do cobre proveniente da África e da América do Sul, que deveria ter sido destinado a armazéns em Londres, foi enviado para a América do Norte.

Dado que a atual rodada de altos prêmios se deve à incerteza em relação à política tarifária dos EUA, e antes que as tarifas sejam definidas, a instituição prevê fortemente que os altos prêmios continuarão e levarão a uma oferta restrita de cobre nos Estados Unidos e até mesmo globalmente.

Analistas do Citi afirmaram em um relatório na semana passada que os preços do cobre ultrapassarão a marca de US$ 10.000 por tonelada nos próximos três meses, e o mercado global de cobre permanecerá tenso até que a política de tarifas de importação dos Estados Unidos seja esclarecida. Os mercados físicos de cobre fora dos Estados Unidos, em particular, provavelmente permanecerão restritos até maio ou junho e poderão compensar temporariamente os "ventos contrários aos preços decorrentes do anúncio mais amplo das tarifas americanas".

A alta temporada de demanda na China dá início à redução dos estoques globais de cobre.

Ao mesmo tempo em que a oferta está restrita, com a abertura da temporada tradicional de demanda na China, o maior mercado consumidor de cobre do mundo começou a apresentar um aumento significativo na procura. A manifestação direta disso é a abertura dos estoques de cobre no mercado chinês.

Dados da Bolsa de Futuros de Xangai mostram que os estoques de cobre em armazéns registrados caíram quase 12.000 toneladas na semana encerrada em 14 de março em comparação com o mês anterior, cerca de 10.000 toneladas a mais do que na semana anterior. No mercado à vista, dados da SMM mostram que, na semana de 13 de março, o estoque doméstico de cobre eletrolítico nas principais regiões era de 355.500 toneladas, e o estoque semanal foi de 12.500 toneladas, uma queda de 0,45 milhão de toneladas em relação à segunda-feira, representando a segunda semana consecutiva de queda nos estoques.

Refletindo o aumento do desconto, segundo dados da SMM, o desconto atual do cobre à vista no mercado interno subiu de mais de 100 yuans/ton em meados de fevereiro para um prêmio de cerca de 20 yuans/ton, o que demonstra a melhora na relação entre oferta e demanda no mercado à vista.

No mercado global, a redução de curto prazo dos estoques de cobre também é generalizada. No mercado de Londres, a redução dos estoques de cobre acelerou nas últimas duas semanas: em 14 de março, os estoques de cobre em Londres caíram para 234.000 toneladas, em comparação com 257.300 toneladas e 262.100 toneladas no mesmo período das duas semanas anteriores. No mercado COMEX, embora afetado pelo alto prêmio, o estoque de cobre reportado na COMEX se recuperou rapidamente, passando de menos de 10.000 toneladas em junho do ano passado para mais de 90.000 toneladas. Comparado com o nível de mais de 100.000 toneladas em fevereiro deste ano, o nível atual de estoque reportado de apenas 93.000 toneladas também representa uma queda significativa.

A eliminação dos estoques explícitos fortaleceu a tendência de alta nos preços do cobre devido às restrições na oferta.

Os preços do cobre ainda enfrentam riscos potenciais de volatilidade.

É importante notar que, embora as restrições de oferta sejam positivas para os preços do cobre, possíveis mudanças nos fundamentos também terão impacto nas expectativas do mercado, aumentando assim o risco de volatilidade nos preços do cobre.

No curto prazo, além da incerteza em relação à política tarifária dos EUA, as mudanças na oferta e na demanda na cadeia produtiva do cobre também podem perturbar as expectativas do mercado.

Do ponto de vista do mercado interno, a pesquisa da SMM mostra que as taxas de operação das empresas nacionais de barras de cobre e cabos de cobre na última semana ficaram abaixo do esperado, refletindo a supressão da demanda a jusante devido aos altos preços do cobre.

No mercado internacional, por um lado, a recente queda acentuada do mercado de ações dos EUA aumentou as preocupações sobre a possibilidade de a economia americana entrar em recessão sob a influência das políticas tarifárias, o que também afetou a demanda de longo prazo por metais industriais como o cobre. Por outro lado, houve relatos de que o Panamá autorizou a exportação de concentrado de cobre estocado pela First Quantum Minerals, revisou a situação da mina de cobre Cobre Panamá, que estava fechada, e reativou uma usina de energia necessária para operar a mina. Essa medida gerou especulações de que o Panamá estaria interessado em reativar a mina.

Em resumo, embora se espere que o mercado de cobre mantenha uma forte tendência, mesmo com as restrições de desequilíbrio entre oferta e demanda no curto prazo, consenso do mercado, o risco de volatilidade dos preços do cobre próximos a máximas históricas também merece atenção.