Новости отрасли: Недавний рост цен на медь.

После непродолжительного восстановления в середине-конце февраля, с марта ралли «доктора меди» возобновилось, медный шок на COMEX поднялся до отметки в 4,8 цента за фунт, трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов также приблизились к отметке в 10 000 долларов США за тонну, а цена на медь в Шанхае достигла 80 000 юаней за тонну. Это более чем восьмимесячный максимум.
Высокая надбавка, обусловленная тарифами, усугубляет дисбаланс предложения на мировом рынке меди.

Начиная с января этого года, под влиянием тарифной политики администрации Трампа, премия на медь на рынках Нью-Йорка и Лондона резко возросла, что оказывает явное влияние на предложение меди в различных регионах и привело к значительному росту цен на медь в январе, традиционном межсезонье в Северном полушарии.

Вследствие двойного воздействия тарифной политики правительства США и низкого уровня запасов меди в США, с января этого года цена меди на COMEX по сравнению с трехмесячной лондонской ценой на медь быстро выросла с менее чем 100 долларов за тонну в декабре прошлого года и в середине февраля преодолела отметку в 1000 долларов за тонну. К середине марта премия COMEX-LME оставалась на исторически высоком уровне от 800 до 1000 долларов за тонну.

Высокие премии привели к агрессивной кэрри-трейд-торговле на разных рынках: складские расписки на лондонские запасы меди, которые могут быть поставлены на рынок COMEX для зарегистрированных торговых марок, были списаны и переведены на рынок США; часть поставок меди из Африки и Южной Америки, которые должны были поступать на лондонские склады, были отправлены в Северную Америку.

Поскольку нынешний всплеск высоких премий является причиной неопределенности в отношении тарифной политики США, до прояснения ситуации с тарифами организация твердо уверена, что высокие премии сохранятся и приведут к дефициту меди в Соединенных Штатах и ​​даже во всем мире.

Аналитики Citi в своем отчете на прошлой неделе заявили, что цены на медь превысят отметку в 10 000 долларов за тонну в течение следующих трех месяцев, и мировой рынок меди останется напряженным до тех пор, пока не прояснится политика США в отношении импортных пошлин. Физические рынки меди за пределами США, в частности, вероятно, останутся напряженными до мая или июня и могут временно компенсировать «ценовые препятствия, вызванные более широким объявлением США о введении пошлин».

Пиковый сезон спроса в Китае знаменует собой истощение мировых запасов меди.

Одновременно с ограниченным предложением, с началом традиционного сезона спроса в Китае, спрос на крупнейшем в мире рынке потребления меди начал значительно расти. Прямым проявлением этого является высвобождение запасов меди на китайском рынке.

Данные Шанхайской фьючерсной биржи показывают, что запасы меди на зарегистрированных складах сократились почти на 12 000 тонн за неделю, закончившуюся 14 марта, по сравнению с предыдущим месяцем, что примерно на 10 000 тонн больше, чем на предыдущей неделе. На спотовом рынке данные SMM показывают, что по состоянию на неделю, закончившуюся 13 марта, основные региональные запасы электролитической меди на внутреннем рынке составили 355 500 тонн, а недельные запасы — 12 500 тонн, сократившись на 0,45 миллиона тонн по сравнению с понедельником, уже вторую неделю подряд.

Согласно данным SMM, рост скидок отражается в том, что текущая скидка на спотовом рынке меди на внутреннем рынке выросла с более чем 100 юаней/тонну в середине февраля до премии около 20 юаней/тонну, что свидетельствует об улучшении соотношения спроса и предложения на спотовом рынке.

На мировом рынке краткосрочное сокращение запасов меди также является повсеместным явлением. На лондонском рынке сокращение запасов меди также ускорилось за последние две недели: по состоянию на 14 марта запасы меди в Лондоне упали до 234 000 тонн по сравнению с 257 300 тоннами и 262 100 тоннами за тот же период предыдущих двух недель. На рынке COMEX, несмотря на влияние высокой премии, заявленные запасы меди быстро восстановились с уровня менее 10 000 тонн в июне прошлого года до более чем 90 000 тонн, но по сравнению с уровнем более 100 000 тонн в феврале этого года текущий заявленный уровень запасов, составляющий всего 93 000 тонн, также значительно снизился.

Устранение явных складских запасов усилило бычий тренд в поддержку цен на медь, обусловленный ограничениями предложения меди.

Цены на медь по-прежнему подвержены риску волатильности.

Следует отметить, что, хотя ограничения предложения оказывают положительное влияние на цены на медь, потенциальные изменения фундаментальных факторов также повлияют на рыночные ожидания, тем самым увеличивая риск волатильности цен на медь.

В краткосрочной перспективе, помимо неопределенности в отношении тарифной политики США, изменения спроса и предложения в цепочке поставок меди также могут нарушить рыночные ожидания.

С точки зрения внутреннего рынка, исследование SMM показывает, что за последнюю неделю темпы работы отечественных предприятий по производству медной проволоки и медного кабеля оказались ниже ожидаемых, что отражает снижение спроса на медь из-за высоких цен на сырье.

На международном рынке, с одной стороны, недавнее резкое падение фондового рынка США вызвало опасения по поводу возможной рецессии американской экономики под влиянием тарифной политики, которая также повлияла на долгосрочный спрос на промышленные металлы, такие как медь. С другой стороны, появились сообщения о том, что Панама разрешила экспорт запасов медного концентрата, хранящихся в Панаме у компании First Quantum Minerals, провела проверку закрытого медного рудника Cobre Panama и возобновила работу электростанции, необходимой для функционирования рудника. Этот шаг вызвал предположения о заинтересованности Панамы в возобновлении работы рудника.

В заключение, хотя ожидается, что рынок меди сохранит устойчивый тренд в условиях краткосрочного дисбаланса спроса и предложения, это по-прежнему является консенсусом рынка, но риск волатильности цен на медь, колеблющихся вблизи исторических максимумов, также заслуживает внимания.